当 2025 年 9 月 Quest Mobile 的数据公之于众，Kimi 的处境骤然变得岌岌可危：月活用户仅剩 967 万，较巅峰时期暴跌 70%，而同期豆包、DeepSeek 的月活均已突破亿级。这场断崖式下滑，不仅揭开了 “烧钱换增长” 模式的脆弱面纱，更将月之暗面这家曾估值 240 亿的明星公司，推到了生死攸关的钢索之上。在大模型赛道从蓝海变红海的激烈博弈中，Kimi 的挣扎与突围，成为中国 AI 创业公司生存现状的缩影。

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　　Kimi 的滑落并非毫无预兆，而是战略失衡与市场变局共同作用的结果。2024 年，Kimi 凭借 “千万元级” 月度广告投放一路高歌猛进，3 月甚至超越文心一言成为原生 AI 应用月活冠军，10-11 月单月投流费用更是飙升至 2 亿元。这种依赖流量采买的激进策略，虽短期拉动了用户增长，却未能建立真正的用户粘性 —— 当 2025 年公司收缩投放预算，暂停安卓渠道及第三方广告平台合作后，用户便大量流失。更致命的是，同期 DeepSeek 凭借 R1 模型爆火，字节豆包依托生态优势持续发力，而 Kimi 在产品差异化上缺乏核心亮点，最终在同质化竞争中被用户抛弃。​

　　赛道格局的剧变，进一步挤压了 Kimi 的生存空间。2025 年中国大模型市场已形成鲜明的二元竞争格局：国际巨头坚守闭源路线，Claude 3.7、GPT-4.1 在长文本处理、多模态交互上保持领先；国内玩家则集体押注开源赛道，百度文心、智谱 GLM 等凭借技术优势占据榜单前列，开源模型市场份额从 2024 年底的 1.2% 飙升至近 30%。Kimi 虽及时调整方向，发布开源的 K2 模型，采用 1T 参数 MoE 架构，编程能力逼近 Claude 4 且价格仅为其五分之一，甚至获得 Perplexity 等头部公司认可，但错过了开源爆发的最佳窗口期，难以快速扭转市场颓势。

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　　内忧外患之下，Kimi 的转型之路布满荆棘。一方面，商业变现压力日益凸显，持续的研发投入与此前的高额投放，让公司面临不小的资金压力，IPO 计划也尚未落地；另一方面，技术路线的调整需要时间验证，尽管 K2 模型在翻译、编程等场景表现亮眼，推出的 DeepResearch 智能体产品瞄准深度研究领域，但用户认知的重塑、生态伙伴的积累，都非一日之功。更严峻的是，行业痛点尚未解决，数据质量参差不齐、算力成本高企、生成内容 “幻觉” 等问题，仍在制约着产品的落地效率。​

　　不过，Kimi 并非毫无破局之机。开源战略的深化的是其核心抓手，K2 模型开源后，硅基流动等平台迅速接入，有望借助社区力量完善生态；而聚焦 Agent 赛道、发力垂直场景，也契合了 “垂类大模型将百花齐放” 的行业趋势。此外，国家 “人工智能 +” 行动等政策支持，为大模型产业提供了良好的发展环境，Kimi 若能将技术优势转化为场景落地能力，或可实现逆风翻盘。

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　　大模型竞争本就是一场持久战，月活暴跌对 Kimi 而言，既是危机也是转机。当前，Kimi 正行走在钢索之上：向左是持续投入却可能收效甚微的风险，向右是放弃核心赛道的彻底出局。唯有坚守技术创新，深耕开源生态，在垂直场景中打造不可替代的产品价值，才能在激烈的市场竞争中站稳脚跟。对于中国众多 AI 创业公司而言，Kimi 的经历也敲响了警钟：脱离产品核心的增长终将不可持续，唯有以技术为矛、场景为盾，才能在智能时代的浪潮中幸存。​