一、市场表现：量能维持高位，结构分化显著

1. 指数走势
   沪指早盘一度冲高至 3787.98 点，创近十年新高，但午后受高位股拖累回落，最终收报 3771.10 点，涨幅 0.13%。深成指、创业板指分别下跌 0.06% 和 0.47%，三大指数呈现 “沪强深弱” 格局。全市场成交额达 2.46 万亿元，较前一日增加 119 亿元，连续 7 个交易日突破 2 万亿元，显示市场活跃度仍处高位，但资金分歧加剧。
2. 板块冰火两重天
   • 强势板块：数字货币概念股集体爆发，御银股份、恒宝股份等多股涨停，政策催化下跨境支付、数据安全等细分领域表现突出。油气股受国际油价反弹提振，准油股份、中油资本涨停，中国石油、中国石化涨幅超 1.5%。银行股逆势走强，农业银行、邮储银行创历史新高，板块年内涨幅超 16%，低估值防御属性凸显。

二、驱动逻辑：多重因素交织引发高位调整

1. 资金高低切换加速
   北向资金全天净流出 576.08 亿元，创近半年最大单日流出，主要抛售前期涨幅过高的科技股。内资主力资金同步撤离高位赛道，早盘净流出 280 亿元，转向银行、油气等低估值板块。这种 “从高估值到低估值” 的切换，反映出市场对短期过热板块的谨慎态度。例如，银行股当日净流入超 50 亿元，农业银行获主力资金加仓 12 亿元。
2. 国际市场联动效应
   美股科技股隔夜重挫，英伟达盘中下挫 4%，英特尔收跌 7%，直接冲击 A 股 AI 硬件板块。同时，美联储 7 月会议纪要释放鹰派信号，强化市场对流动性收紧的担忧，叠加全球央行年会临近，资金避险情绪升温。欧洲股市涨跌互现，英国富时 100 涨 1.08%，德国 DAX 跌 0.65%，显示全球市场对政策预期的分歧。
3. 政策与行业规范影响
   六部门联合规范光伏产业竞争秩序，遏制低价无序竞争，短期对部分中小企业形成压力，隆基绿能、晶科能源等龙头股盘中承压。液冷服务器板块此前存在非理性炒作，淳中科技等公司多次公告业务关联度低，但仍遭资金追捧，监管层未直接干预，但市场自发调整风险释放。