一、市场驱动因素：政策与产业双轮共振
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国内政策持续加码
近期政策层面释放多重利好信号，为市场注入动能。财政部延续提振消费专项行动，对重点领域消费贷款给予财政贴息，直接利好汽车、家电等消费板块。八部门联合印发的新能源汽车稳增长方案提出 2025 年销量目标 1550 万辆，叠加 AI 算力需求激增带动的电力设备投资，形成 “消费复苏 + 科技制造” 的政策组合拳。此外，10 月 CPI 同比由降转涨至 0.2%，PPI 环比转正，经济回暖信号进一步强化市场信心。
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全球流动性环境改善
美联储 10 月完成年内第二次降息，累计降幅达 50 个基点，并计划 12 月结束缩表，全球流动性宽松预期升温。尽管美股科技股因估值过高出现回调（AI 八巨头市值单周蒸发 5.7 万亿元），但 A 股凭借政策托底与盈利韧性，展现出较强独立性。人民币汇率在 7.12 附近企稳，北向资金三季度增持 A 股市值达 2.58 万亿元，持续加仓科技制造板块，为市场提供增量资金支持。
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技术面突破关键心理关口
沪指在 10 月 28 日首次突破 4000 点后，经过一周震荡整固，再次站稳该关口。技术形态上，短期均线（5 日、10 日、20 日）呈多头排列，3970 点附近形成强支撑。尽管周线级别存在顶背离隐忧，但日线 MACD 红柱仍在放大，显示多头动能尚未完全衰竭。此次高开突破 4000 点，进一步巩固了市场对 “慢牛” 格局的共识。
二、板块表现：科技制造与资源品领涨
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科技制造板块延续强势
半导体板块成为早盘最大亮点，神工股份 20CM 涨停，立昂微、京仪装备等跟涨，半导体产业 ETF（159582）涨近 2%。消息面上，闪迪预测 NAND 产品需求将持续超过供应至 2026 年底，三星推出全球首款 LPDDR6 内存，AI 服务器对存储芯片的需求激增（单台用量为传统服务器的 8 倍）。此外，国务院关税调整政策（11 月 10 日起暂停对美 24% 关税）缓解了科技企业的供应链压力，通信设备、光模块等细分领域同步活跃。
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资源品板块受益于供需改善
氟化工、磷化工、贵金属等周期板块涨幅居前。氟化工板块受新能源车电池需求增长与制冷剂配额政策驱动，多氟多、天赐材料等个股走强；磷化工板块则因磷酸铁锂产能扩张与农产品价格回升，云天化、兴发集团等表现活跃。贵金属板块受美联储降息预期与地缘政治风险升温推动，山东黄金、紫金矿业等获北向资金净买入超 10 亿元。
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新能源板块分化加剧
新能源汽车产业链呈现结构性机会，滨海能源因锂电池负极材料项目与重大资产重组涨停，宁德时代、比亚迪等龙头股小幅高开。光伏板块则受硅料价格下跌与海外需求波动影响，隆基绿能、通威股份等回调，而钙钛矿电池、TOPCon 技术等细分领域仍保持活跃。
